5月中国小松挖掘机开工小时数达147小时,为2018年10月以来的最高值,环比增长2.1%,同比增长3%;5月徐工挖机2小时开机率93.8%,环比上升,下游施工量饱满。
预计6月可延续5月行情,据CME预测,6月挖掘机销量约为2.42万台,同比增长60%。其中,国内市场同比增长73%,出口同比增长2%中国机械网okmao.com。
从估值角度看,三一重工(20.990, 0.56, 2.74%)、中联重科(7.310, 0.09, 1.25%)、徐工机械(6.350, 0.12, 1.93%)以及杭叉集团(11.760, 0.16, 1.38%)2020年市场一致预期的动态市盈率分别为12.7/10.3/10.3/13.8x,处于历史的较低水平。
横向对比机械的其他细分领域,工程机械龙头企业估值水平具备着较好的比较优势。考虑到当前行业增速,龙头企业估值水平存在着向上修复的空间。
民生证券指出,尽管步入传统的工程机械销售淡季,但在各省市大力发行专项债以基建稳经济的情况下,以挖机为代表工程机械设备仍将维持高增长,淡季不淡。
考虑到当前龙头企业估值水平仍然处于较低水平,随着中报披露的时间窗口日益临近,低估值、业绩稳健的工程机械龙头有望获得市场青睐,因此,建议重点关注低估值的工程机械龙头徐工机械、三一重工、中联重科。
同时,海外疫情影响了海外零部件供应,工程机械供应链潜在风险已经引起国内企业重视,核心零部件的国产化率有望提升,建议关注工程机械核心零部件龙头恒立液压(52.300, 1.27, 2.49%)。